Pendant des mois, le récit tenait en une phrase : l'IA fait peur, donc les valorisations SaaS baissent. En juin 2026, ce récit ne suffit plus. Le marché a cessé de bouger d'un seul bloc et il s'est mis à trier.
Les multiples de valorisation des éditeurs cotés s'étalent désormais de 0,9 à 10,2 fois le chiffre d'affaires à douze mois1. Cet écart ne doit rien au hasard. Il dessine une ligne de partage, et elle suit une question simple : l'IA nourrit-elle le logiciel, ou mange-t-elle son métier ?
D'un côté, ce que l'IA nourrit
Tout en haut du classement, on trouve la tuyauterie. Les outils DevOps se paient 10,2 fois les revenus, l'infrastructure de données 5,4 fois, portées par l'explosion des besoins liés à l'IA1. Ces logiciels ne craignent pas les agents, ils les alimentent. Plus on déploie d'IA, plus on a besoin de données propres, de pipelines et d'outils pour les faire tourner.
Juste derrière, les logiciels de design et d'ingénierie tiennent 4,9 fois les revenus1. Là, l'IA ajoute une capacité au cœur de métier au lieu de le supprimer. Un outil de CAO qui génère des variantes reste un outil de CAO, en plus puissant. La médiane du SaaS horizontal, elle, plafonne à 2,2 fois1. Être du bon côté vaut donc deux à cinq fois la moyenne.
De l'autre, ce que l'IA mange
En bas du tableau, on retrouve les métiers que l'IA générative menace de refaire à la place du logiciel. Les éditeurs de vente et de marketing tombent à 1,7 fois les revenus, sous la médiane, avec un motif explicite dans les données : l'IA générative menace de remplacer purement et simplement les workflows CRM traditionnels1. La publicité en ligne touche le fond à 0,9 fois.
Sapphire Ventures résume la bascule d'une formule : l'IA est devenue à la fois le principal argument haussier et le principal argument baissier du logiciel2. Pour les éditeurs qui ne sont pas nés avec l'IA, le verdict tombe. Leurs multiples se sont contractés autour de 3,1 fois les revenus, en baisse d'environ 40 % sur un an, à mesure que les budgets glissent du logiciel installé vers les initiatives IA2.
Salesforce achète le compteur
Le signal le plus parlant vient d'un acteur assis dans le mauvais wagon. Le 8 juin 2026, Salesforce a signé le rachat de m3ter, une plateforme de mesure et de facturation à l'usage, pour l'intégrer nativement à son offre de monétisation Agentforce3. Quelques semaines plus tôt, le groupe avait absorbé Contentful pour la couche de contenu4.
Lisons ce que ça raconte. Salesforce, archétype du CRM facturé au siège, c'est-à-dire précisément le segment décoté à 1,7 fois, paie pour s'équiper d'un compteur à l'usage. Quand le champion d'un modèle achète l'outillage du modèle suivant, il ne diversifie pas son offre, il acte la direction du vent.
Le test à passer sur votre propre stack
Pour un dirigeant, l'enseignement n'est pas boursier, il est pratique. La bonne question à poser sur chaque logiciel que vous payez n'est pas « est-il doté d'IA », puisque tout le monde coche la case. La question utile est : sur ce logiciel précis, l'IA ajoute-t-elle de la valeur au métier, ou peut-elle faire le métier à sa place ?
Si l'outil est du côté nourri, comme votre socle de données ou votre système de gestion, son rôle se renforce avec l'IA et son éditeur a peu de raisons de paniquer. S'il est du côté mangé, comme une brique de prospection facturée au siège, attendez-vous à des changements de tarif et de feuille de route. Le mouvement de Salesforce annonce une vague de repricing à l'usage chez ces éditeurs, et vos prochains renouvellements en porteront la marque.
Pour nous, qui construisons sur Odoo avec de l'IA, la leçon est limpide. La valeur durable se loge dans la colonne vertébrale, la donnée et l'intégration sur lesquelles les agents viennent agir, pas dans le nombre de sièges qu'un agent peut rendre inutiles.
Sources
- Multiples.vc, Public Software Valuation Multiples (juin 2026) : https://multiples.vc/insights/software-saas-valuation-multiples
- Sapphire Ventures, 2026 Software's AI Inflection Point : https://sapphireventures.com/blog/2026-softwares-ai-inflection-point/
- Salesforce, rachat de m3ter (8 juin 2026) : https://www.salesforce.com/news/stories/salesforce-signs-definitive-agreement-to-acquire-m3ter/
- CIO, Salesforce to acquire usage-based billing specialist m3ter : https://www.cio.com/article/4183667/salesforce-to-acquire-usage-based-billing-specialist-m3ter.html
Footnotes
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Multiples.vc, « Public Software Valuation Multiples — June 2026 ». Multiples EV/CA (NTM) de 0,9x à 10,2x. DevOps 10,2x, infrastructure de données 5,4x (« Data infrastructure commands the highest multiples across all categories, driven by the AI data boom »), design & ingénierie 4,9x, IA 3,8x. Vente & marketing 1,7x (« gen AI threatens to fundamentally replace traditional CRM workflows »), adtech 0,9x. Médiane SaaS horizontal 2,2x. https://multiples.vc/insights/software-saas-valuation-multiples ↩ ↩2 ↩3 ↩4 ↩5
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Sapphire Ventures, « 2026 Software's AI Inflection Point ». « AI is now both the primary bull and primary bear case for software. » Multiples des éditeurs non nés avec l'IA autour de 3,1x EV/CA, en baisse d'environ 40 % sur un an ; budgets technologiques qui glissent vers les initiatives IA. https://sapphireventures.com/blog/2026-softwares-ai-inflection-point/ ↩ ↩2
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Salesforce, « Salesforce Signs Definitive Agreement to Acquire m3ter » (8 juin 2026). Plateforme de mesure et de facturation pour la monétisation à la consommation, intégrée nativement à Agentforce Revenue Management pour des modèles de prix à l'usage et au résultat « needed for the AI era ». Clôture attendue au T2 de l'exercice 2027 de Salesforce. https://www.salesforce.com/news/stories/salesforce-signs-definitive-agreement-to-acquire-m3ter/ ↩
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CIO, « Salesforce to acquire usage-based billing specialist m3ter » (juin 2026). Contexte : Salesforce avait racheté Contentful (couche de contenu) le même mois ; m3ter complète un assemblage data (Informatica), contenu (Contentful), agents (Agentforce) et facturation (m3ter). https://www.cio.com/article/4183667/salesforce-to-acquire-usage-based-billing-specialist-m3ter.html ↩